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作者:信和财富

爱美创造千亿市场 医美行业毛利率高被贴“暴利”标签

河洛资讯 2019-05-06 13:45

美丽真的能创造财富吗?答案是肯定的,医美行业便是一个诞生在“美丽”之上的行业。

美国时间5月2日,新氧登陆美国资本市场。当天收盘股价报18.21美元,较13.80美元的发行价上涨31.88%,市值达18.23亿美元。这家成立于2013年,2017年刚扭亏为盈、2018年盈利5000多万元的互联网医美平台实现了资本市场的飞跃。

不止新氧,中国的医美机构纷纷抢抓行业发展机遇期。更美、悦美、美呗等公司,迅速吸引资本的关注并拿到不菲的融资。也有不少上市公司玩“跨境”,搭上医美的便车。在这背后,是中国医美行业空前的“繁荣”,已经是一片蓝海中。据全球增长咨询公司弗若斯特沙利文的数据显示,2018年我国医美服务行业总收入规模达到1217亿元。

曾经,这个行业充斥着非法行医、“暴利”等乱象,让不少“爱美”人士望而却步。但随着监管趋严,资本不断进入,以及竞争不断加剧,医美行业从野蛮生长的时代,向着合规的轨道发展,整个行业也在逐步洗牌。尽管目前,医美行业仍暴露出夸大宣传、虚假宣传、恶性竞争等问题,但行业正在走向规范是很多业内人士的共识。

爱美创造千亿市场 医美行业毛利率高被贴“暴利”标签

一家整形美容医院的广告宣传。图片来源:视觉中国

毛利率多超50%,医美被贴上“暴利”标签

2013年成立的新氧,其旗下的“新氧APP”是目前全球最大的专业美容整形电商平台。2017年新氧线上交易额超60亿元,同比增长300%。2019年5月2日,新氧赴美上市,成为国内第一家互联网医美上市公司。

招股书显示,2016年新氧尚处于净亏损8103.6万元的状态,不过到了2017年公司就扭亏为盈,实现净利润1720.2万元,2018年实现净利润5508.3万元。

从毛利来看,2016年-2018年,新氧的毛利分别为2389.8万元、2.14亿元、5.25亿元。按照营业收入计算,新氧同期的毛利率分别为48.68%、82.62%、85.08%。

另一家冲刺资本市场的医美公司艺星,其营业总收入从2015年的4.05亿元增加至2017年的10.37亿元,复合增长率达60%,净利润也从1298.1万元增至1.14亿元,两年间增长近8倍。从毛利水平来看,艺星的毛利率从2015年的50.4%上升到2016年的54.2%,2017年又回落至53.3%,但公司整体毛利率高于同行水平。

2018年,医疗美容为上市公司朗姿股份带来的营业收入在公司所有营收中占比达到18.01%,毛利率为59.9%,超过朗姿股份的时尚女装和绿色婴童业务。

不少公司的医美业务毛利率超过50%,“暴利”也成为人们对于医美行业的印象。

在接近新氧的人士看来,新氧的高毛利率与公司具有互联网性质有关,“新氧的高毛利率不仅因为它属于医美行业,还因为它是一家互联网性质的公司,生产资料成本较低,就像小红书、大众点评这类公司,成本相对较低,为毛利率的提高带来了空间”。

对于医美行业的“暴利”,怡脂创始人兼CEO、整形外科博士许美邦表示,医美行业“暴利”的说法一直都存在,不过这已经是过去的事了。她说,现在财务、税务方面都不断规范,加上获客、人工、材料成本越来越高,“暴利”很难再重现,做医院越来越难赚钱,甚至很多医院都在亏损。

宜采CEO汪千晴则表示,过去医美行业毛利润高,有执照不规范、信息不对称的原因,虽然对于机构来说毛利率高,但是消费者很受伤。未来,医美消费会更加透明规范。以药品为例,成本500元的药品,如果以800元的价格卖给消费者可能会有人买,但售价2000元就没有人买单了。消费者更加理性,商业环境会更加坦诚,“暴利”空间不再。

还有业内人士认为,虽然医美行业毛利率很高,但部分公司净利率并不高。资深医疗投资人士肖恩表示,医美行业有许多中间商、代理商,药品要通过这些渠道才能到达消费者手中,而对于医美机构来说,要获得消费者的成本很高,所以综合来看,机构的高毛利率并不能转化为高净利率。

还有业内人士解释称,医美机构的毛利率虽然一般都在50%以上,但是传统机构会拿出很大一部分钱去做营销,而看到广告的潜在客户实际上转化为付费客户的比例又很低,这就会导致公司的净利率下降。在推广与营销开支方面,艺星医美招股书显示,在公司2017年营业收入10.37亿元、净利润1.14亿元的情况下,公司营销费用高达2亿元。

“对于大家认为的医美是一个水很深、利润很大的肥肉”,一家医美机构从业者邵梦蝶告诉新京报记者,如今市场竞争十分激烈,互联网平台的参与度更高,产品及服务的价格更加透明,在正规的医院选择正规医生和正规药品进行操作,其实不存在所谓的暴利。

爱美创造千亿市场 医美行业毛利率高被贴“暴利”标签

数据来源:德勤、新氧等机构的医美报告。

7家上市公司主业涉医美,资本押注医美获利丰厚

同花顺数据显示,目前主营业务涉及医美的上市公司有7家,分别是朗姿股份、北陆药业、振东制药、光莆股份、千金药业、天夏智慧、海南海药。其中,朗姿股份业务包括手术类医疗美容、非手术类医疗美容;光莆股份业务包括医疗美容服务,天夏智慧业务包括美容化妆品。

2018年,朗姿股份涉及医美的子公司四川米兰柏羽医学美容医院营收2。48亿元,净利润2938。07万元;四川晶肤医学美容医院营收4400。48万元,净利润767。14万元;西安晶肤医疗美容有限公司营收1882。71万元,净利润462。13万元;陕西高一生医疗美容医院营收1。18亿元,净利润2269。18万元。

2018年6月,光莆股份收购重庆军美医疗美容医院有限公司,踏出布局医美产业的第一步。2018年,光莆股份主要通过重庆军美医疗美容医院有限公司实现医美营业收入3397.01万元。

在上市公司跨界进入医美行业的同时,许多医美公司也获得了资本的青睐。

上市之前,新氧累计获得1.6亿美元融资,成为国内唯一进入E轮的医美平台。投资方不乏知名机构和基金,比如经纬中国、挚信资本、腾讯产业共赢基金、鼎晖资本、兰馨亚洲、中银国际、中俄投资基金等。

随着新氧上市,这些投资机构收益颇丰。招股书显示,不少机构成为新氧上市后的大股东,ATCG Holdings Limited持有新氧28.8%的股份,经纬中国持有21.7%的股份,挚信资本持有新氧17.5%的股份;Youthful Acquisition LP持有10.8%的股份,兰馨亚洲持有9.3%的股份。

截至5月3日下午收盘,新氧股价报20.77美元,市值已经达到20.80亿美元。按照最新市值计算,经纬中国持有的新氧股份价值超过4.5亿美元,约合30亿元人民币;挚信资本持有的股份价值达到3.6亿美元,约合24亿元人民币;兰馨亚洲持有的股份价值达到1.9亿美元,约合12.7亿元人民币。

目前市场上不乏与新氧定位相近的公司,包括更美、悦美、美呗、美黛拉、美美咖、一起美、口袋喵、美丽神器等。其中,更美已经获得D轮融资,悦美背后则有汉能投资,美呗背后有深创投,一起美背后是真格基金。

此前欲登陆港股的艺星医美也颇受关注。根据艺星医美2018年6月披露的招股书显示,公司主要股东包括康美股权投资、深圳市高特佳投资集团有限公司等。

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